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目前看来，私募股权公司查塔姆资产管理公司在控制北美最大的商业印刷公司方面占据了一定的优势。在查塔姆设定下午5点作为对其最新收购报价做出积极回应的最后期限后，当纳利于2021年12月1日宣布，其董事会一致决定，查塔姆主动提出的收购所有普通股的提议与当纳利于2021年11月3日与阿特拉斯控股公司签署的每股8.52美元现金收购协议相比，查塔姆以每股10.25美元现金的价格显然更具吸引力。



因此，总部位于芝加哥的当纳利表示随后已通知阿特拉斯，它打算终止与阿特拉斯的现有收购协议，以便与查塔姆达成最终协议。不过，这可能还没有完成。根据阿特拉斯提供的21亿美元的收购协议，这家已经拥有LSC Communications、Finch Paper和其他几家行业相关公司的私募股权基金，现在有机会在2021年12月7日之前协商出比查塔姆更高的报价。



根据阿特拉斯收购协议的条款，如果当纳利最终与另一方达成最终交易，则当纳利需要向阿特拉斯支付2000万美元的终止费和其他相关费用。查塔姆已经同意，一旦发生这种情况下，则会代表当纳利向阿特拉斯支付这部分的费用。但是，如果当纳利与查塔姆的收购协议没有最终确定，则当纳利将需要向查塔姆偿还这部分费用。



另外，在其新闻稿中，当纳利也没有提到它所说的在“Go-Shop”期间从一个未具名的“战略方”那里收到的每股10美元的报价，当纳利可以借此提出其他报价。也没有提到查塔姆上个月在特拉华州衡平法院，针对当纳利和阿特拉斯提起的未决诉讼，要求法院宣布阿特拉斯关于终止费和收购协议的某些其他条款无法执行，从而使得当纳利放弃“毒丸计划”，并放弃特拉华州法律的某些可能会阻止查塔姆通过第三方要约收购直接向股东提出要约的条款。



除了查塔姆每股10.25美元的现金要约以及愿意支付因阿特拉斯控股而产生的2000万美元终止费和其他相关费用之外，作为当纳利最大的债券持有人和14.9%的普通股股东的查塔姆还指出了其整体债务减少的好处收购要约。假设当纳利的所有7.873亿美元未偿票据(约占当纳利未偿票据的56.7%，包括公司2026年11月到期的6.125%优先担保票据的50%以上)均由查塔次级，当纳利将减少其年度利息支出约6040万美元。



从目前的情况来看，查塔姆在收购当纳利方面肯定占上风，现在皮球又滚到了阿特拉斯控股的脚下上，不知道这家企业是否愿意在12月7日前提出新的报价与收购要约。