[清风轻吹]

节能减排初显成效，季度工业销售超过工业生产。分季度来看，在淘汰落后产能作用下，2010年第3季度纸及纸板工业产量明显呈下降趋势，同比减少了0.6%，环比降幅达8.7%;下游需求反而相对火爆，第3季度工业销售实现同比增加2.4%，环比减少了2.7%;产品销售率102.6%，四年来首次实现销售超过生产。

纸及纸板生产同比增加环比保持稳定。2010年1-10月份，国内纸及纸板累计生产量8209万吨，上升势头继续，累计同比增长12.7%，10月份单月产量870万吨，同比涨幅为6.5%，环比增加了0.7%。四季度是传统销售旺季，需求旺盛，行业景气度趋于好转，但仍属正常范围，主要产品产销均比较稳定。

固定资产投资增速大为减缓，有利于行业景气度提升。1-10月造纸行业累计固定资产投资1081.43亿元，同比增速10.6%，较全国24.4%的平均水平低13.8个百分点，较09年同期的22.1%低了11.5个百分点。我国造纸行业整体面临供过于求的局面，未来两年行业仍以消化产能为主要任务，固定资产投资增速将主要由制浆造林来贡献。

进出口差额有加大趋势。10月份单月进口纸浆84万吨，同比大幅下降，降幅为21.5%，环比减少10.6%;单月进口废纸175万吨，同比减少了10.3%，环比减少了15.0%;单月进口纸及纸板23万吨，同样大幅减少，同比减少幅度达14.8%，环比减少8.0%;出口纸及纸板31万吨，同比持平，环比减少6.1%;进出口差额有加大趋势。

国际市场浆价将以小幅波动为主要趋势。近期纸浆低库存的状态已经有所缓解，国际市场浆价出现了调整趋势。欧洲市场以美元报价的针叶浆价格较高点下降了2.3%，阔叶浆下降5.4%，欧元报价的针叶浆价格下降了13.1%，阔叶浆下降了15.6%。按全球及国内供求形势看，国际浆价的走势应该是下滑的，但我们担心全球性的“流动性泛滥”有可能打乱该趋势，而以小幅波动为主。

业内优势公司仍保持可观增长。新增产能与淘汰落后产能是11年主要焦点，博弈的结果将是优势公司的胜出，但行业整体比较平稳。